投資要點
核心觀點：
生豬：Q3豬價震蕩上行，板塊業績或迎來強勢修復；供給緊缺+消費旺季，豬價有望延續景氣，當前板塊回調充分，值得參與，推薦【牧原股份】【溫氏股份】【天康生物】【新五豐】，關注【唐人神】【傲農生物】。http://www.earqcny.com【慧博投研資訊】
黃羽雞：Q3黃羽雞延續上漲趨勢，相關企業盈利高增，前2年充分的產能去化支撐周期景氣向上，關注直接受益雞價上漲標的【立華股份】【溫氏股份】。http://www.earqcny.com（慧博投研資訊）
白羽雞：Q3白羽雞產業鏈底部復蘇，種雞企業虧損縮窄，雞肉企業盈利修復；產能去化+引種受阻+消費回暖，雞肉產品有望從低迷行情中逐步抬頭，關注上游彈性標的【民和股份】【益生股份】，一體化龍頭【圣農發展】，下游優質標的【仙壇股份】。
動保：Q3動保板塊與豬價共舞，動保產品需求逐步恢復正常，板塊業績有望顯著改善，建議把握后周期行情，關注【普萊柯】【中牧股份】【回盛生物】【生物股份】【科前生物】。
【生豬養殖】寒冬已過，撥云見日
Q3豬價震蕩偏強，養殖盈利普遍好轉。據農業農村部監測顯示，三季度全國生豬均價累計漲幅19.31%，自繁自養頭均盈利約565元，外購仔豬頭均盈利約727元，上市豬企Q3有望普遍扭虧為盈。
?。?）牧原股份：預計Q3商品豬頭均盈利約760元，生豬業務合計利潤100.51億元，歸母凈利潤91億元（少數股東權益占比約10%），同比增長1207.1%，前三季度累計歸母凈利潤24.2億元，同比下降72.2%。
?。?）溫氏股份：預計Q3肉豬頭均盈利約704元，生豬業務利潤31.08億元，肉雞羽均盈利7.38元，肉雞業務利潤21.73億元。預計Q3實現歸母凈利潤約46-48億元，同比增長163.9%-166.6%，前三季度合計實現歸母凈利潤10.76-12.76億元，同比增長110.9%-113.2%。
?。?）天康生物：預計Q3商品豬頭均盈利約569元，生豬業務利潤約2.77億元?？紤]飼料、疫苗、農產品加工等業務貢獻的業績，預計公司Q3實現歸母凈利潤3.3-3.8億元，同比增長176.0%-187.6%，前三季度合計歸母凈利潤2.32-2.82億元，同比增長220.21%-245.6%。
【肉禽】黃羽雞延續高景氣，白羽雞底部復蘇
黃羽雞：黃羽雞率先恢復景氣，黃羽毛雞價格自6月份起持續走強，9月均價已漲至9.2元/斤，羽均盈利可達7元以上，相關標的充分受益。
?。?）溫氏股份：公司Q3銷售肉雞2.95億羽，同比下滑3.1%，累計銷量7.75億羽，同比略降0.7%。預計Q3肉雞羽均盈利7.38元，肉雞業務實現利潤約21.73億元。
白羽雞：Q3白羽毛雞價格相對穩定，雞肉綜合售價提升，企業盈利恢復明顯。
?。?）圣農發展：Q3銷售雞肉31.76萬噸、肉制品7.47萬噸，同比分別增長19.4%、16.0%，前三季度累計銷量分別增長13.6%、5.8%。預計Q3歸母凈利潤約2.6億元，同比增長176.6%，前三季度累計實現歸母凈利潤1.61億元，同比下降56.3%。
【動?！亢笾芷诰皻鈴吞K，把握β行情
豬價反轉，動保產品需求逐步恢復正常。受益養殖盈利好轉，養戶的免疫程序逐步恢復正常，對高端動保產品的需求也逐步提升。動保企業有望實現量利齊升，Q3板塊業績實現顯著改善的確定性強。
?。?）普萊柯：豬疫苗板塊受下游需求回升逐漸恢復，公司豬苗業務或充分受益，預計公司Q3歸母凈利潤0.80億元，同比增長29.4%，前三季度合計歸母凈利潤1.6億元，同比下降30.7%。
【飼料】飼料需求回升+養殖盈利，海大集團業績邊際改善
根據公司公告，Q3預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤10.91億元-13.91億元，同比增長410.30%-550.56%；2022年前三季度預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤20.10億元-23.10億元，同比增長15.09%-32.27%。公司業績改善的原因主要有：①下游養殖盈利拉動飼料需求，但因為7-8月全球天氣異常高溫，水產飼料需求低迷，疊加三季度玉米、豆粕等主要飼料原材料價格高企，預計Q3飼料業務單噸盈利繼續承壓；②生豬養殖貢獻利潤，公司Q3預計出欄70萬頭，貢獻約4.5億利潤。
風險提示
?。?）畜禽產品價格不及預期。
?。?）疫病大規模爆發。
?。?）原材料價格大幅波動。
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