財信證券-醫療器械行業：醫療新基建，高景氣，新機遇-221015

　　新冠疫情暴露疾病防治短板+當前醫療資源總量不足、分布不均衡。http://www.earqcny.com【慧博投研資訊】醫療新基建開始于2020年，系新冠疫情防治過程中，我國傳染病防治、危重癥病人治療資源不足問題凸顯。http://www.earqcny.com（慧博投研資訊）醫療資源不均衡問題主要表現在兩個方面：一是與經濟社會發展和人民群眾日益增長的服務需求相比，醫療衛生資源總量相對不足，質量有待提高；二是資源分布結構不合理，影響醫療衛生服務提供的公平與效率?？臻g上，東西部醫療資源發展差距大，優質醫療資源集中在沿海地區，結構上，三級醫院承擔大量醫療行為，優質醫療資源供給不夠充分。

　　醫院擴建需求釋放，疫情后醫院建設加速。疫情前，由于分級診療制度限制，三級醫院的擴張受到限制。但新冠疫情暴露國內醫療資源不足、建設不夠完整的弊端，基層醫療衛生機構救治能力仍顯不足，因而疫情后相關部門印發系列政策，鼓勵以三級醫院為代表的優質醫療資源下沉，引導三級醫院基層分院建設：疫情前受到抑制的新醫院立項數量壓制得到明顯的恢復，連續兩年創新高。新建醫院的交付能夠有效擴容醫療器械市場，為行業提供新增量。

　　政府投資主導，專項債發力提供資金保障。政府衛生支出主要用于公立醫院的基本建設和大型設備的采購，2020年以來的醫療新基建重心在于優質醫療資源擴容和均衡布局，主要資金來源也是政府衛生支出尤其是地方政府投資，專項債加速發力為本次醫療新基建提供了資金保障，2022年1-5月我國衛生行業固定資產投資額累計同比增長27.8%。

　　投資建議：后疫情時代，全球加強公共衛生建設，順應醫療新基建浪潮，也為國內醫療器械產品出海提供發展機遇，醫療器械行業國產替代、國際化進程持續加速。醫療新基建不僅為大型公立醫院的擴容，也包括基層醫療機構的提質改造，本輪醫療基建自疫情后開始，逐漸在全國鋪開，伴隨著醫院新院區建設，我們可以看到以醫療凈化工程、醫療自動化信息化工程為代表的專項建設訂單逐漸兌現，本輪醫療新基建較大規模的產能將陸續釋放，醫療專項工程、醫療設備、醫療信息化等相關企業也將相繼受益；同時，后疫情時代，全球加強公共衛生建設，順應醫療新基建浪潮，也為國內醫療器械產品出海提供發展機遇，醫療器械行業國產替代、國際化進程持續加速，建議關注國產廠家邁瑞醫療、聯影醫療、健麾信息、澳華內鏡、海泰新光、開立醫療、華康醫療、新華醫療等。

　　風險提示：政策不及預期，供應鏈危機等。